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文字:[大][中][小] 手机页面二维码 2021-03-05     浏览次数:    

序号盈利预测陈诉摘要

1   300740   御家汇   天风证券   买入   -   22.05   0.00%   0.57   0.79   -   2021-03-05    

御家汇:主营优化署理放量,营收净利双双超预期

事件:公司宣布2020年业绩快报,20年实现营收37.17亿元,yoy+54.11%,超市场预期。归母净利1.41亿元,yoy+417.58%,靠近业绩预告上限(此前公司宣布业绩预告1.2亿元-1.5亿元)。20Q4营收13.76亿元,yoy+64.63%;归母净利润0.69亿元,yoy+248.06%。
    自营署理齐发力,营收增速逐季上升、归母净利逐季增加。20年Q4营收同比增长64.63%,前三季度别离为34.03%、52.86%、53.6%,营收增速逐季上升;20年Q4归母净利润0.69亿元,前三季度别离为0.03亿、0.31亿元、0.39亿元,归母净利逐季增加。营收和净利双高增主要系公司调解产物布局和品牌机关,毛利率程度晋升及市场投放效率进一步晋升。
    ①驻足快速生长的美妆赛道,主品牌御泥坊产物布局不绝优化。公司在擅长的面膜规模一连深入,一方面原有产物如氨基酸泥浆面膜、美白面膜贴等一连推广,另一方面调解产物布局、打造爆款产物,维持较高毛利率;同时努力拓展其他品类,非面膜类产物占比一连上升,将来有望受益于水乳膏霜等市场空间的打开。
    ②线上掌握新兴电商红利,线下增强渠道建树。线上公司努力拥抱新兴渠道,增强与抖音、小红书、哔哩哔哩等平台相助,保持超头相助程度维持曝光,实验短视频等新兴营销方法;线下渠道建树稳步推进,销售占比慢慢晋升20H1达12.47%。21年公司估量将继承推进全渠道建树,助力销售额增长。
    ③代运营业务快速生长,等候将来放量。公司代运营业务正处于快速成恒久,承接强生署理业务已有多个品牌的部门渠道接入,旗下李施德林、露得清等品牌运营结果初现。公司代运营品牌多为ALBION、EVIDENS、KIKO等国际知名品牌,跟着品牌布局进一步拓宽,运营履历进一步显现,等候将来代运营业务放量和反向赋能主品牌。
    ④2021年以来,公司线上销售额保持高增,按照淘宝网数据截至2月21日公司整体线上销售额同增100.19%,表示亮眼;御泥坊单品牌同增103.23%,增速环比大幅晋升。线上势头强劲,公司自有品牌及署理业务局限一连增长,21年将来可期。
    盈利预测:公司调解产物布局、增强品牌机关,毛利率及市场投放效率进一步晋升,自有品牌及署理业务快速增长,故将公司21-22年净利润由2.16亿/2.8亿晋升至2.4亿/3.2亿,对应PE38/28倍。
    投资发起:公司不绝优化产物布局,完善品牌矩阵,掌握电商红利,增强渠道建树,多条业务线齐头并进,一连推进“多品牌,全渠道,多品类”计谋筹划,公司为扮装品甚至消费品规模高增长标的,维持“买入”评级。
    风险提示:行业竞争剧烈;新品不达预期;署理品牌增速放缓;业绩快报为劈头测算功效,详细财政数据以2020年度陈诉为准

 
2   600066   宇通客车   国信证券   买入   -   15.97   0.00%   0.51   0.84   -   2021-03-05    

宇通客车重大事件快评:2月销量同比+241%,新能源市占率稳健上升

1) 2021年 2月,宇通共售出客车 1321辆,同比增长 241.34%,环比下降 53.89%。个中,大型/中型/轻型客车别离售 出 424/562/335辆,别离同比+132.97%/+980.77%/+118.95%,环比-63.42%/-49.78%/-42.93%。 2) 2021年 2月, 估量宇通共售出新能源客车约 321辆,同比增长 379%。
    2021年 1月宇通共售出 6米以上新能源客 车 804辆,同比下降 10%, 1月 6米以上新能源客车市场总销量为 2606辆,同比下降 12%。 1月宇通的市场份额为 31%, 较上月上涨了 4pct。 国信汽车概念: 短期来看,一方面津贴退坡空间有限,宇通对新能源津贴退坡常态化消化(毛利率有望维持平稳), 另一方面,作为民生工程的公交车需求刚性,即将迎来新一轮流换周期( 6-8年更新), 2020年疫情延迟采购需求, 行业风险根基释放, 2021年开始客车行业有望触底回升, 即将迎来 3-5年的上行周期; 中期看好宇通新产物(氢燃 料电池、房车)、新市场(外洋出口)拓展;远期看好伶俐出行贸易模式厘革, 客车无人驾驶趋势下, Robobus 模 式(类比 Robotaxi)带来盈利模式四维拓展,建成“骨干线-支线-微轮回”三位一体的自动驾驶出行系统。 2021年 2月初公司宣布限制性股票鼓励打算, 第一次从鼓励层面奠基了周期向上的基调, 2020年在疫情影响下公司业绩见 底,估量花 2-3年时间回到 2019年(疫情前)的程度, 维持盈利预测, 估量 20-22年利润为 5/11/19亿元,每股收 益 0.22/0.51/0.84元,对应 PE 别离 72/31/19倍。维持一年期公道估值区间为 18-20元,维持“买入”评级。

 
3   002867   周大生   东兴证券   买入   -   33.03   0.00%   1.80   2.17   -   2021-03-05    

周大生:全渠道融合多平台成长,强品牌力下业绩增长可期

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